Что Такое ETF

Что такое ETF

  ETF (Exchange Traded Fund)торгуемый на бирже, открытый инвестиционный фонд. ETF — это, по сути, ПИФы (Паевые Инвестиционные Фонды), с той лишь разницей, что, в отличие от ПИФов, паи ETF можно покупать и продавать на бирже, как акции или фьючерсы.

  Фактически, ETF представляет собой портфель акций или других активов (сырья, валюты, облигаций и т.д.). Часто ETF повторяют какой-нибудь биржевой индекс. Например, самый популярный ETF в мире (и самый первый — появился в 1993 году) — SPY, представляет собой корзину акций, в точности повторяющую соотношение акций в индекса S&P500. То есть, покупая данный ETF, ты «покупаешь индекс» S&P 500, так как цена пая ETF будет изменяться точно так же, как меняется индекс, — графики будут идентичны.

  Для лучшего понимания приведу пример. Утрированный, конечно, но зато чётко отражающий суть и дающий возможность легко понять, как устроены ETF.

  Например, Вася Хитрожоров решил создать собственный ETF, отражающий динамику цен на сельскохозяйственный сектор. У Васи было 3 миллиона долларов. Тогда Вася купил на один миллион акции Мухосранского Молокозавода (1$ за акцию), на другой миллион — акции Суходрищенского Мясокомбината (10$ за акцию), а на третий — акции Тьмутараканского Хлебозавода (100$ за акцию). Пошёл Вася на Московскую биржу и произвёл листинг (выпуск ценных бумаг) своего ETF-фонда, включающего в себя данные акции. Выпустил 3 миллиона паёв (акций) своего сельскохозяйственного ETF. Таким образом, стоимость чистых активов (СЧА) на одну акцию ETF составила 1$. И теперь какой-нибудь крупный инвестор, уполномоченный фондом, может купить у Васи акции его сельскохозяйственного ETF. Это называется первичный рынок. Далее, акции этого ETF будут торговаться между биржевыми игроками по свободной цене. Цена их будет коррелировать со стоимостью трёх акций входящих в данный ETF. Это называется вторичный рынок.
 
ETF
 

  Допустим, через месяц акции Мухосранского Молокозавода (МСМЗ) выросли до 1.25$ за штуку, акции Суходрищенского Мясокомбината (СДМК) понизились до 9.5$ за акцию, а цена акций Тьмутараканского Хлебозавода (ТТХЗ) остались на месте, но по ним были получены дивиденды в размере 10$ на акцию. Давай посчитаем, как изменилась стоимость чистых активов (СЧА). Итак, в фонде:

1 000 000 акций МСМЗ — их стоимость теперь 1 250 000$;

100 000 акций СДМК — их стоимость теперь 950 000$;

10 000 акций ТТХЗ — их стоимость теперь 1 000 000$ (не изменилась);

По акциям ТТХЗ были получены дивиденды100 000$.

  Итого, весь фонд теперь стоит 1 250 000 + 950 000 + 1 000 000 + 100 000 = 3 300 000$. Стоимость чистых активов на акцию составляет 3 300 000$ / 3 000 000 паёв = 1.1$

  Таким образом, рыночная цена этого ETF вырастет примерно на те же 10%, что и СЧА.

  Повторюсь, это крайне упрощённая схема. На деле, объёмы активов ETF гораздо больше, нежели 3 миллиона долларов, капитализация «среднего» ETF-фонда составляет 500 — 700 миллионов долларов. Кроме того, ETF, отражающие какие-либо индексы, имеют в своём составе гораздо больше акций различных эмитентов. Например, в том же SPY, отражающем индекс S&P500, содержатся акции 500 компаний, входящих в индекс. А ещё, в стоимости чистых активов (СЧА), также учитываются различные издержки, связанные с управлением и поддержанием работы фонда.
 

Про маркет-мейкеров

  Если рыночная цена будет значительно расходиться с СЧА, это повлечёт за собой запуск процедуры внутренней проверки фонда, включая контроль регулятора. Для того, чтобы этого не происходило, на бирже для каждого ETF существуют свои маркет-мейкеры (обычно ими являются крупные банки, брокерские компании, хедж-фонды и т.д.), предоставляющие ликвидность и обеспечивающие узкие спреды (минимальную разницу между ценой покупки и ценой продажи).

  Таким образом, даже если какой-либо инвестор купит паи какого-либо ETF, объёмом, измеряемым десятками миллионов рублей, маркет-мейкер выставит на продажу новый объём, без расширения спреда.

  Если же на рынке не будет маркет-мейкера, и рыночные цены будут расходиться с СЧА, фонд будет обязан предоставить возможность погашения паёв.

  Благодаря механизму маркет-мейкинга, инвесторы могут в любой момент купить и продать паи ETF по справедливой цене, близкой к СЧА. А маркет-мейкеры зарабатывают по схеме «купи дешевле — продай дороже». За счёт того, что маркет-мейкеры имеют возможность выставлять огромные позиции на покупку и на продажу одновременно, они могут обеспечивать узкий спред и при этом неплохо зарабатывать за счёт больших объёмов.
 

Виды ETF

  Одно из главных преимуществ ETF — возможность купить паи фондов, зарабатывающих на чём угодно. Сейчас ты поймёшь, о чём я. Разнообразие ETF поражает.

ETF бывают:

На индекс. Повторяют структуру какого-либо индекса. Это может быть как индекс, полностью отражающий экономику какой-нибудь страны, либо индекс, отражающий ситуацию в какой-либо отрасли или любой другой индекс.

На фонды акций. Включают в себя акции, отобранные по какому-либо признаку. Например, это может быть фонд дивидендных акций, фонд акций развивающихся стран, фонд акций компаний с малой капитализацией и т.д.

На фонды облигаций. Включают в себя государственные и корпоративные облигации различных стран.

На фонды недвижимости. С помощью ETF ты даже можешь зарабатывать на сдаче жилой, коммерческой или социальной недвижимости в наём, или продаже её в ипотеку. Для этого существуют специальные фонды, которые называются REIT (Real Estate Investment Trust).

На товарные фонды. Фонды, состоящие из какого-либо товара (золото, серебро, нефть и т.д.), или из группы товаров. Такие ETF называют ETC (Exchanged Traded Commodities).

На обратные фонды (Inverse ETF). Такие фонды отображают обратную динамику воспроизводимого индекса. То есть, растут при его падении, и падают при его росте. Инверсные ETF, в свою очередь, делятся на Short и UltraShort. Short представляет собой обратную динамику индекса (1:1), а UltraShort удваивает позицию (1:2). Также, следует учитывать, что позиция по обратному ETF и короткая позиция по базовому активу — это не одно и то же, и результаты по ним могут отличаться.

На маржинальные фонды. Фонды, использующие плечо (Leverage), за счёт чего движутся быстрее базового актива в известное заранее число раз. Например, в два (x2) или в три (x3). Используемое плечо периодически может меняться. Некоторые фонды пересматривают размер плеча в конце каждого торгового дня.
 

Плюсы и минусы ETF

Плюсы:

Диверсификация. ETF дают огромный простор для диверсификации, ведь сам по себе пай ETF может содержать в себе сотни долей различных акций. Покупая всего лишь одну бумагу, ты покупаешь целую отрасль, или даже экономику целой страны, уменьшенную до размеров одной ценной бумаги. А купив несколько разных ETF, ты диверсифицируешь портфель ещё сильнее!

Разнообразие. ETF обладают огромным разнообразием и позволяют реализовать практически любые инвестиционные и спекулятивные идеи — от простой покупки золота до сдачи недвижимости в аренду или игры против рынка акций какого-либо государства или группы государств.

Ликвидность. Компании, выпускающие ETF (ETF-провайдеры), зачастую сами являются маркет-мейкерами или привлекают для маркет-мейкинга другие крупные компании. Поэтому, большой спред в стакане котировок ETF — большая редкость.

Бюджетность. ETF позволяет рядовому инвестору вкладываться туда, куда раньше инвестировать могли только крупные игроки. ETF намного дешевле фьючерсов, поэтому с их помощью можно торговать те же фьючерсы, даже не обладая большим капиталом. Порог входа — от нескольких сотен рублей.

Низкая комиссия. Издержки по сравнению с ПИФами намного меньше, так как ETF управляются пассивно (не нужны управляющие). Кроме того, выгоднее один раз заплатить брокерскую комиссию за покупку целой корзины активов, чем платить комиссию при покупке каждого из этих активов по отдельности.

Прозрачность. В отличие от ПИФов, которые публикуют данные по составу активов, входящих в фонд, лишь раз в квартал, структура активов ETF публикуется ежедневно, что предоставляет инвестору чёткое представление о том, чем он владеет, и о том, какие изменения происходят ежедневно внутри фонда.

Минусы:

Низкая распространённость в России. Первые ETF на Московской бирже появились совсем недавно — в 2013 году. На данный момент на ней торгуются всего чуть больше десятка ETF-фондов. А в мире уже существуют тысячи ETF-фондов. Поэтому, если ты хочешь инвестировать в крупнейшие ETF мира и иметь доступ к широкому ассортименту ETF, придётся выходить на мировые биржи. А для этого нужны определённые знания.
 

Какие ETF торгуются на Московской бирже

  На данный момент на Московской бирже торгуются 12 ETF, предоставленных компанией FinEx.

Фонд Базовый актив Тикер
FinEx Tradable Russian
Corporate Bonds UCITS ETF (RUB)
Еврооблигации российских
корпоративных эмитентов
FXRB
FinEx Tradable Russian
Corporate Bonds UCITS ETF (USD)
Еврооблигации российских
корпоративных эмитентов
FXRU
FinEx Gold ETF (USD) Золото FXGD
FinEx MSCI Germany
UCITS ETF (EUR)
Акции, входящие в состав
индекса MSCI Germany
FXDE
FinEx MSCI USA Information
Technology UCITS ETF (USD)
Акции, входящие в состав индекса
MSCI USA Information Technology
FXIT
FinEx MSCI Japan UCITS ETF
(USD)
Акции, входящие в состав индекса
MSCI Japan
FXJP
FinEx MSCI Australia UCITS ETF
(USD)
Акции, входящие в состав индекса
MSCI Australia
FXAU
FinEx MSCI USA UCITS ETF
(USD)
Акции, входящие в состав индекса
MSCI USA
FXUS
FinEx MSCI United Kingdom UCITS ETF
(GBP)
Акции, входящие в состав индекса
MSCI United Kingdom
FXUK
FinEx MSCI China UCITS ETF
(USD)
Акции, входящие в состав индекса
MSCI China
FXCN
FinEx CASH EQUIVALENTS UCITS ETF
(RUB Hedged Shares)
Краткосрочные казначейские облигации
США (1-3 month US Treasury bills)
FXMM
FINEX RUSSIAN RTS EQUITY UCITS ETF (USD) Акции, входящие в состав индекса РТС FXRL

 

  Их можно купить на фондовой секции Московской биржи, так же как и акции. Более того, их можно купить прямо с моего сайта, зайдя в Магазин Акций и расплатившись обычной банковской картой!

  Подробную и актуальную информацию всегда можно найти на сайте Московской биржи.
 

Послесловие

  Я считаю ETF-фонды незаменимым инструментом, на который стоит обращать внимание любому уважающему себя инвестору. Они подходят как новичкам, из-за своей простоты (не нужно ломать голову над выбором акций), так и опытным инвесторам, из-за широких возможностей, которые они дают.

  ETF-фондам вполне можно отдавать львиную долю портфеля, так как сами паи являются, по сути, диверсифицированными портфелями активов (за исключением некоторых, как, например ETF на золото, полностью состоящего из золота).
 
Купить ETF
 

  Мой портфель сейчас наполовину состоит из ETF. На момент публикации статьи я являюсь держателем паёв трёх различных ETF-фондов (золото (FXGD), Китай (FXCN) и Еврооблигации (FXRU)), рыночная стоимость которых составляет более 330 000 рублей.

  Так что инструмент хороший, позволяет реализовать многие идеи, — как спекулятивные, так и инвестиционные. Однако, не забывай, что инвестиции в ETF подвержены рискам, в основном торговым.

  Ещё раз напоминаю, что приобрести ETF, торгуемые на Московской бирже, можно и в моём Магазине Акций.

  Успехов и Доброй Прибыли!

Хочешь быть в курсе новостей блога?
Тогда подпишись!

Введи e-mail:




Комментарии (5)

  1. Владимир:

    Привет Игорь, интересная статья, спасибо, правда когда ты анонсировал, что напишешь об ETF я почему-то предполагал что российские Etf будут рассмотрены более подробно, ну тут уже хозяин барин, хотя может это повод для статьи — «ETF на российском рынке»?

    «На деле, объёмы активов ETF гораздо больше, нежели 3 миллиона долларов»
    судя по проспектам finex-а у нас как раз приблизительные такие объемы как ты написал: китайский фонд ~4,2 миллиона долларов, золотого ~4,5 миллиона, правда вот российские облигации уже ~28 миллиона долларов

    «Кроме того, выгоднее один раз заплатить брокерскую комиссию за покупку целой корзины активов, чем платить комиссию при покупке каждого из этих активов по отдельности.»
    Еще есть комиссия, которая снимается ежедневно с СЧА она вроде кажется небольшой и не заметной в день, но она есть:
    для золота в год 0,45%
    для рубондов в год 0,50%
    для китая в год уже 0,90%
    для 100 000 вложенных соответственно, 450, 500 и 900 рублей в год.

    Как тебе «Китай ETF» не пересмотрел еще свои прогнозы по нему? считаешь будет расти? есть предпосылки?
    Посмотрел ты вроде вложился в него 13.01.2016 если посчитать по текущий день то получится «в минус» на 3,28%

    Что думаешь про FXMM? как замену депозиту в банке, у него стабильный рост приблизительно на 9 с копейками годовых. Единственно так я и не понял про хеджирование, что с ним будет если например курс доллара вырастит на 10 рублей.

    P.S.Повторюсь очень бы хотелось почитать твое видение по российским etf, думаю не только мне, но и другим твоим читателям, может они отметятся в коментах об этом. Ну а если не будет желания на статью, то оставлю ссылку на первоисточник сайт фирмы финекс http://finex-etf.ru/products/ там можно познакомится с проспектами о каждом etf

    • AlphaInvestor:

      Привет!

      Более подробно рассматривать российские ETF? Ну не знаю. Не люблю просто лезть в дебри (хотя, возможно, иногда и заносит). Если задаться целью, написать можно, конечно. Но так вот, с ходу, сложно представить что там описывать. Идей для статей пока хватает, тем более (с этим был напряг, когда блогу было 3-4 месяца, сейчас темы находить легче стало). Ладно, возьму на карандаш, когда-нибудь напишу про российские ETF. Спасибо за идею 😉

      Про комиссии я писал — «А ещё, в стоимости чистых активов (СЧА), также учитываются различные издержки, связанные с управлением и поддержанием работы фонда». Если сравнивать эти комиссии с комиссиями при покупке каждой акции в отдельности, они будут всё же меньше.

      По Китаю ничего пересматривать не собираюсь пока, сейчас как раз идёт период роста. До января буду держать, а там уже можно и пересмотреть. Всё как завещал Великий Лежебока :-)

      К FXMM никогда не присматривался. Сейчас изучил — да, действительно интересный инструмент. Риски даже ниже, чем у банковского депозита, а доходность выше. Деньги там вкладываются в краткосрочные казначейские облигации и всё это хеджируется рублём. Таким образом, мы получаем долларовую доходность по казначейским облигациям + доходность хеджирования — разницу между ставками ЦБ и ФРС. Таким образом, валютные колебания практически никак не влияют на доходность FXMM. Если использовать этот инструмент на ИИС, можно получать гарантированно 20-25% годовых в рублях. Думаю этот инструмент рано или поздно займёт достойное место в моём портфеле. Кстати, в FXRB тоже используется рублёвое хеджирование. Единственное отличие — вместо казначейских облигаций, средства вкладываются в еврооблигации российских компаний. Доходность и риски, соответственно, выше.

      Владимир, спасибо за уточнения и дополнения. Думаю это будет интересно читателю. Кроме того, твой комментарий заставил меня более пристально присмотреться к Финэксовским ETF, и, кажется, это породило в моей голове зачатки новых инвестиционных идей по оптимизации портфеля! 😉

  2. vizl:

    Непрозрачный фонд ETF представляет собой контракт, который торгуется на бирже, и его стоимость основана на стоимости корзины входящих в него бумаг. Но вы не знаете, что входит в корзину.

  3. Mademoiselle:

    Спасибо за статью, интересно было прочитать.
    Хотела пару вопросов задать еще. Как доходность формируется? Это просто разница между ценой продажи и ценой покупки или там еще какие-то купонные выплаты по облигациям получаешь (это я про FXRU)? И как расчеты по долларовым фондам происходят? В долларах или в рублях по курсу на момент сделки?

    • AlphaInvestor:

      Спасибо за вопросы!

      1. Купоны по FXRU инвестору не выплачиваются, как и по большинству ETF. Так как держателем облигаций является фонд, то и купоны получает он. Фонд может докупать на эти деньги новые облигации. Но основной смысл в том, что при выплатах купонов по облигациям фонду, Стоимость Чистых Активов фонда растёт, а значит и растёт цена пая. Это, кстати, похоже на ситуацию, когда компании вместо выплаты дивидендов акционерам пускают прибыль на развитие бизнеса. Стоимость чистых активов на акцию растёт, что может спровоцировать рост котировок.

      2. Все ETF на Московской Бирже торгуются в рублях. А уж по какой цене они будут выставлены — зависит от участников рынка, и, в первую очередь, от маркет-мейкера. Обычно котировки валютных ETF следуют за курсом валюты, в которой они номинированы. Но все расчёты, конечно, в рублях.

Комментировать